MoneyDJ新聞 2026-10-06 08:55:53 黃文章 發佈

《TheStreet》10月5日報導，匯豐銀行（HSBC）最新報告將2026年黃金價格預估從每盎司4,560美元下調至4,490美元，2027年預估則從4,925美元降至4,825美元，但仍維持長期看多的觀點。儘管金價近期下跌，黃金仍展現韌性，主要受到央行及擔憂財政可信度的投資人所帶來的結構性需求支撐。

不過，即使經濟數據轉弱，也不足以重新點燃黃金漲勢。9月非農就業人數僅增加2.9萬人，降低市場對聯準會近期再次升息的預期，但長天期公債殖利率仍維持高檔，因為投資人正在權衡財政壓力、能源價格推動的通膨，以及龐大的政府借款需求。

作為比較，高盛仍預期2026年底金價將達4,900美元；瑞銀則預估12月金價約為4,600美元，之後於2027年3月升至5,000美元；德意志銀行同樣預估金價將達5,000美元；摩根士丹利則預期黃金將在2027年突破這一水準。富國銀行將2026年底金價預估區間從4,900至5,100美元下調至較低水準，此前為5,300至5,500美元，這也是該行今年再次下調預測。

整體而言，投行開始降低對黃金短期快速上漲的信心，同時仍然維持中長期結構性看多的立場。匯豐仍認為如果金價跌向或跌破4,000美元，央行可能增加買盤，形成重要支撐。因此，在匯豐的模型中，4,000美元並非單純的心理關卡，更可能是央行需求開始明顯增加的價格區域。

投行目前最大的疑慮，主要來自黃金傳統上的逆風因素重新聚集。首先是美國公債殖利率攀升，這也是為何即使美國就業市場轉弱，黃金仍然難以立即恢復上漲。市場原本可能期待疲弱的就業數據促使聯準會轉向寬鬆，但如果長天期殖利率仍然因財政赤字與龐大政府借款需求而居高不下，黃金就很難單純依靠「聯準會可能降息」重新啟動漲勢。

瑞銀並不認為黃金會立即重新挑戰歷史高點，而是預期市場需要一段時間消化高殖利率、美元走強及通膨風險，之後黃金才有機會重新向5,000美元邁進。德意志銀行同樣看向5,000美元，而摩根士丹利更預期金價將於2027年突破5,000美元。這些預測共同說明，5,000美元仍是華爾街重要的中期價格目標，只是達標時間被拉長。

美國銀行特別指出油價風險，稱自原油價格升破90美元後，黃金已經出現明顯回落；如果油價進一步升至150美元，2027年黃金平均價格甚至可能降至約3,500美元。油價上漲理論上具有通膨避險效果，應該支持黃金，但如果油價漲得太快，反而可能迫使市場重新擔心通膨，推高美債殖利率，降低聯準會降息空間，同時推升美元。如此一來，油價上漲對黃金就可能從「利多」轉變為「利空」。

黃金市場的焦點已經不再只是聯準會是否降息，而是財政赤字、長天期美債殖利率、美元、油價、央行購金及投資人資金流向之間的複雜拉鋸。只要央行持續增加黃金儲備、全球投資人對美元及政府財政可信度的疑慮延續，黃金的長期需求仍然存在；但若油價持續飆升並推高通膨預期，使殖利率與美元同步走強，黃金就可能先經歷更深幅度的修正。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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